Una de las principales características de los bonos es que el emisor puede fijar las condiciones según sus necesidades de financiamiento. Por esto hay títulos emitidos en diferentes monedas y plazos, a tasa fija o variable, con amortización (devolución del capital) al vencimiento o durante la vida del bono, y diferente periodicidad en el pago de intereses.
Los bonos otorgan una renta fija, ya que si se compran y se mantienen hasta el vencimiento, el inversor sabe exactamente cuál va a ser su ganancia. También pueden venderse en el mercado secundario anticipadamente, y así obtener una ganancia ante la suba de precio del título.
El valor nominal de un bono representa el capital inicial que el emisor se compromete a devolver al vencimiento.
Los bonos cotizan cada 100 de valor nominal, lo que implica que para calcular la cantidad a comprar se debe dividir por 100 el precio.
Un bono que cotiza ex cupón es aquel que no incluye los derechos de cobro sobre el próximo cupón. Generalmente el bono “corta cupón” 48 horas antes de la fecha de pago de renta y comienza a cotizar sin el derecho de cobro.
El valor residual es la proporción del capital del bono aún no amortizado. Esto es, el valor nominal del título menos lo que ya amortizó.
Los intereses corridos son aquellos que se devengaron desde el último pago de cupón a la fecha actual. En el inicio de cada período de renta son iguales a cero.
El valor técnico de un bono es el valor de rescate del título al momento actual, esto es, el valor residual más los intereses corridos.
Cuando un precio cotiza con los intereses corridos incluidos se dice que cotiza “SUCIO” o DIRTY, mientras que si el precio excluye intereses corridos, se dice que cotiza “LIMPIO” o CLEAN.
Es la relación entre el valor de mercado del bono y el Valor Técnico.
Paridad (%)= Precio del título / Valor Técnico
Cuando la paridad del bono es del 100% se dice que cotiza a la par. Si es mayor al 100% sobre la par y si es menor, bajo la par.
La fecha de liquidación es el momento en el que se hace efectiva la operación, esto significa que es el momento en el que se paga el precio pactado y se recibe el título o, en su caso, se cobra el precio pactado y se entrega el título.
Un bono se denomina “Bullet” cuando devuelve el capital en una única cuota al vencimiento.
Son aquellos bonos que no pagan renta ni amortización a lo largo de su vida. Son emitidos bajo la par, por un precio inferior a su valor nominal (a descuento), y al vencimiento amortiza por su valor nominal. Se obtiene un rendimiento por la diferencia entre el valor de inversión y el de amortización.
La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de rendimiento que iguala el valor presente de los flujos (rentas y amortizaciones), con el precio actual del bono. Cuanto mayor sea el precio, menor será la TIR. Hay que tener en cuenta que la TIR es un rendimiento esperado, que depende de estos dos supuestos:
Si no se mantiene el título al vencimiento, el precio de venta modifica el retorno final obtenido. Lo mismo ocurre si no se reinvierten los cupones a la misma tasa de la TIR, lo que en la práctica es difícil de lograr.
La Duration muestra cuánto tiempo, en años, tarda un bono en repagar su precio, de acuerdo a su flujo de fondos. Es una medida importante a tener en cuenta, ya que bonos con una Duration mayor tienen un riesgo más alto porque sus precios tienen una mayor volatilidad.
En un bono cupón cero, la Duration es igual a su plazo de vencimiento.
La Modified Duration es una medida de sensibilidad del precio ante cambios en la TIR. Un valor muy alto indica una alta sensibilidad de precio ante variaciones de TIR. Por ejemplo, si un bono tiene una Modified Duration de 5, significa que el precio subirá un 5% si la TIR se cae en un 1%.
Una curva de rendimientos es un gráfico construido en base a la TIR y Duration de una serie de bonos con características similares. En la mayoría de los casos, la curva tiene pendiente positiva y muestra que a mayor plazo, mayor será la rentabilidad. Si la curva tiene pendiente negativa, significa que a mayor plazo, menor será la rentabilidad, lo que sugiere una desaceleración del crecimiento de la economía. Se utiliza con el fin de realizar arbitrajes de bonos: los que se encuentran por encima de la curva son una oportunidad, al contrario de los que se ubican por debajo de la misma.
Fecha | Dólar Oficial | Dólar Blue | Inflación | Tasa Plazo Fijo ** | Acciones (Merval) | Bonos (IAMC) |
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2024 * | 24,18% | 11,44% | 106,99% | 65,00% | 141,18% | - |
2023 | 357,01% | 196,24% | 211,20% | 100,02% | 345,85% | - |
2022 | 70,21% | 67,96% | 94,75% | 57,17% | 136,14% | 49,90% |
2021 | 20,03% | 26,06% | 50,78% | 38,00% | 63,00% | 29,50% |
2020 | 42,65% | 115,58% | 36,02% | 39,70% | 22,93% | 67,70% |
2019 | 62,47% | 93,83% | 53,98% | 65,44% | 34,01% | 40,00% |
2018 | 106,98% | 110,39% | 47,64% | 44,14% | -2,55% | 57,00% |
2017 | 16,98% | 13,48% | 24,70% | 26,24% | 71,76% | 25,00% |
2016 | 19,69% | 18,80% | 33,08% | 30,99% | 46,89% | 33,00% |
* Acumulado 01/01/2024 - 30/11/2024
** TNA promedio